一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
沈阳机床股份有限公司成立于1993年5月，1996年7月在深圳证券交易所上市（股票代码：000410）。公司总部位于辽宁省沈阳市，是中国机床行业历史最悠久、规模最大的企业之一，曾被誉为“中国机床工业的摇篮”。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年6月，公司总资产规模为82.3亿元人民币，净资产约**-15.2亿元**（处于资不抵债状态）。员工总数约4,500人，较巅峰期缩减60%，其中技术研发人员占比12%，覆盖数控系统、精密制造等领域。
1.3 分支机构
公司在全国设有6家主要生产基地，包括沈阳数控产业园、昆明机床厂、德国希斯子公司（Schiess）等，并在上海、广州设立销售服务中心。
二、主营业务收入及比例
2.1 主营业务构成
沈阳机床聚焦三大业务板块：
- 数控机床（占比45%）：i5智能机床、五轴联动加工中心，主要面向航空航天、汽车制造领域。
- 传统机床（占比30%）：普通车床、铣床，服务中小型机械加工企业。
- 配套服务（占比25%）：机床维保、数控系统定制开发及工业互联网平台运营。
2.2 收入增长趋势
2022年实现营收28.6亿元，同比下滑15%；2023年上半年营收13.8亿元，同比微增3%，主要受益于航空航天订单增长。
三、当前客户分布与获客渠道
3.1 客户分布
- 高端制造企业（占比40%）：中国商飞、成飞集团采购五轴机床用于航空部件加工。
- 汽车零部件厂商（占比30%）：一汽、比亚迪供应链企业采购智能机床。
- 中小加工厂（占比25%）：长三角、珠三角地区机械加工客户。
- 海外市场（占比5%）：通过德国希斯子公司出口高端机床至欧洲市场。
3.2 获客渠道
- 定向研发合作：参与国家04专项（高档数控机床与基础制造装备）技术攻关，绑定军工客户。
- 行业展会推广：亮相中国国际机床展（CIMT）、德国汉诺威工业博览会。
- 数字化营销：通过“智能云科”工业互联网平台提供设备联网服务，挖掘数据价值。
四、核心管理层
4.1 现任管理层
- 董事长：安丰收（2021年至今），原通用技术集团装备事业部总经理，主导债务重组与业务整合。
- 总经理：董凌云（2022年至今），机床行业资深专家，推动i5智能机床市场化。
4.2 历任总裁
- 关锡友（2002-2017年）：推动i5数控系统研发，因激进扩张导致债务危机离职。
- 赵彪（2017-2020年）：实施破产重整，引入通用技术集团战略投资。
五、行业地位与竞争对手
5.1 市场份额
- 五轴联动机床：国内市场占有率约5%，位列国产厂商前三（科德数控、北京精雕之后）。
- 传统机床：普通车床市占率不足3%，较2010年巅峰期下降80%。
5.2 主要竞争对手
- 国内：科德数控、秦川机床、华中数控。
- 国际：德国通快（TRUMPF）、日本马扎克（MAZAK）、德玛吉森精机（DMG MORI）。
六、股价表现
6.1 当前股价与历史波动
- 当前股价（截至2023年10月）：约5.2元/股，市净率为负（因净资产为负）。
- 历史最高价：44.6元/股（2007年装备制造业投资热潮期）。
- 历史最低价：2.8元/股（2020年债务危机重组期）。
6.2 股价驱动因素
- 国家重大专项补贴（04专项每获批1亿元，研发压力缓解）。
- 军工订单释放（航空航天高精度机床需求增长）。
七、财务健康与风险指标
7.1 关键财务数据（2023年中报）
| 指标 | 数值 | 机床行业均值 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 118.6% | 65.3% |
| 毛利率 | 8.2% | 18.5% |
| 经营活动现金流 | -2.3亿元 | 行业Top30%正值 |
7.2 风险提示
- 持续经营能力：净资产连续5年为负，依赖政府补贴及股东借款维持运营。
- 技术转化滞后：i5系统研发投入超11亿元，但市场化率不足30%。
八、股东结构
8.1 主要机构持仓
- 中国通用技术集团：持股29.99%（控股股东，国务院国资委直属央企）。
- 国家制造业转型升级基金：持股5.01%（政策性扶持资金）。
- 债权人转股账户：持股15.3%（破产重整遗留股权结构）。
8.2 十大股东名单（2023年中报）
- 中国通用技术（集团）控股有限责任公司
- 沈阳机床（集团）有限责任公司
- 国家制造业转型升级基金股份有限公司
- 中国证券金融股份有限公司
九、潜在主要风险
9.1 国家政策风险
- 补贴依赖症：2022年政府补助占净利润比重达320%，政策退坡将加剧亏损。
- 军民融合门槛：军工认证周期长（如NADCAP认证需2-3年），订单获取不确定性高。
9.2 国际形势风险
- 高端部件禁运：五轴机床关键部件（如高精度光栅尺）依赖进口，面临供应链中断风险。
- 技术竞争加剧：德国、日本厂商降价抢占中国市场，国产替代进程受阻。
十、公司联系方式
10.1 总部地址
辽宁省沈阳市经济技术开发区开发大路17甲1号
10.2 联系电话
024-2587-8888（总机）
10.3 官方网站
总结
沈阳机床作为中国机床工业的代表性企业，在五轴联动等高端领域仍具技术储备，但历史债务包袱与市场化能力薄弱制约发展。投资者需重点关注其军工订单转化效率（2023年新签航空航天合同额5.2亿元）与通用技术集团资源协同成效，同时警惕持续亏损导致的退市风险。国家制造业扶持政策与行业周期复苏或是估值修复契机，但实质性扭亏仍需突破技术商业化与成本控制瓶颈。